Claramente, la distinción entre capital privado, crecimiento e inversores de capital de riesgo se desdibuja muy rápidamente en el espacio TMT. Sin embargo, si restringimos la definición a conjuntos de LBO puros, es decir, fondos de inversión que utilizarán apalancamiento material para tomar posiciones de control en las empresas TMT, entonces las cosas son algo más sencillas.
La consideración clave en un LBO es el flujo de caja libre disponible para financiar la deuda: cuántica (generalmente en relación con las otras métricas de valoración relevantes para ese sector) y la estabilidad.
Con eso en mente, los inversores de PE en el espacio TMT generalmente se concentrarán en empresas que tienen un componente de suscripción significativo a sus ingresos (de ahí la previsibilidad del flujo de caja). Por lo tanto, los sectores populares incluyen software empresarial, cable / telecomunicaciones, así como editores (de la variedad científica / profesional).
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En cuanto a las empresas europeas en el espacio de software empresarial, las adquisiciones recientes han incluido TeamSystem (software de contabilidad para pymes) de HgCapital y Visma (BPO y software de contabilidad) de KKR.
Del lado de las cosas por cable / telecomunicaciones, los grandes LBO históricos han incluido a personas como Ziggo en los Países Bajos, y los grupos KDG y KBW en Alemania (KBW aún puede venderse a otro adquirente de PE). Más recientemente, CVC adquirió el operador suizo de telefonía móvil Sunrise.
En cuanto a la publicación, las empresas de educación física han perdido una gran cantidad de dinero en la última década invirtiendo en negocios de ‘páginas amarillas’ (el modelo de suscripción fue muy afectado por el auge de Google), pero continúan mostrando interés en editoriales comerciales o científicas, como se muestra por la adquisición de Springer Science + Media por EQT el año pasado.
Finalmente, y tal vez para concluir la imagen, todavía hay algún interés en los LBO de software de consumo de alto crecimiento (por ejemplo, la exclusión de Skype de Ebay) pero un interés decreciente en industrias anteriormente populares con un gasto de capital muy alto (por ejemplo, semiconductores – NXP, satélites – Intelsat).
