Gracias por el A2A. No estoy seguro de si la metodología y la conclusión del artículo son correctas.
Una pregunta rápida que tengo es qué métrica está utilizando el investigador en el documento de referencia como criterio para los retornos: ¿está utilizando el valor en libros de BRK? ¿Valor de mercado de BRK? Portafolio de BRK? Veo que hace referencia a BRK / B, pero hay un problema con eso si está usando valoraciones de mercado de acciones de BRK / B.
Para los fondos de cobertura, es bastante sencillo, ya que puede calcular los rendimientos de los fondos invertidos de LP. Para Berkshire, no es un fondo, pero puede medir los rendimientos de diferentes maneras. Para hacerlo de manzana a manzana, sería necesario comparar uno o más de los siguientes:
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1 – El valor contable completo de BRK (no solo BRK / A o BRK / B, lo cual no tiene sentido) en comparación con el valor liquidativo o el valor liquidativo de los fondos de cobertura (ajustados por reembolsos y contribuciones) a lo largo del tiempo.
2 – Valores de mercado de BRK / A y BRK / B (valor de mercado completo de BRK) en comparación con los valores de mercado del fondo de cobertura que cotizan en bolsa (si existe) a lo largo del tiempo. Al usar los valores de mercado BRK / B o BRK / A, está agregando una variable que la mayoría de los fondos de cobertura no tienen, que son las valoraciones de mercado en las que pueden negociar, con una prima o descuento sobre NAV. Eso es esencialmente lo que es la capitalización bursátil de BRK: una capitalización bursátil que cotiza a varias primas o descuentos al valor contable del patrimonio neto o NAV.
3 – El ROE de BRK (toda la compañía) año a año en comparación con los rendimientos anuales de los fondos de cobertura a lo largo del tiempo. Esta sería la mejor manera de comparar manzanas con manzanas, en mi opinión.
No estoy en desacuerdo con la conclusión del autor, ya que puede ser correcto, pero no estoy seguro si entiendo su metodología.
La tabla que puse arriba es la forma en que la vería. Si invirtió $ 100 dólares en BRK a principios de 2000 (hace 15 años), tendría $ 402 dólares, en comparación con el rendimiento total del S&P 500, incluidos los dividendos de $ 187. Considero el valor en libros por acción como una medida más estable del rendimiento de la cartera / inversión, e incluso entonces tendría $ 385 a fines de 2014 en comparación con $ 187 en el S&P, incluidos los dividendos.
