Para responder a esta pregunta, primero veamos las razones por las cuales una compañía podría querer adquirir ARM. Me parece que solo hay cuatro razones para adquirir ARM:
1) Desea adquirir su Propiedad Intelectual (IP)
2) Quieres adquirir a sus empleados
3) Desea adquirir sus clientes (continuar ejecutando ARM como negocio)
4) Desea negar a sus competidores el acceso a ARM (relacionado con 1)
Cualquier adquisición será una combinación de 1 – 4.
Aquellos motivados principalmente por el factor 1 tienen pocos incentivos para adquirir ARM, porque ARM ya licencia su IP en términos muy generosos. Con una licencia ARM en mano, puede crear sus propios SoCs y evolucionar el diseño ARM en la dirección que elija. Si su motivación es simplemente controlar el destino de su propio procesador, tiene esa capacidad como simplemente un cliente ARM. No es necesario desembolsar miles de millones para adquirir ARM.
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Las empresas motivadas por el factor 2 se desanimarán por la valoración actual de ARM. Aunque ARM tiene muchos ingenieros y empresarios brillantes, la valoración de ARM no es solo por esa razón. Gran parte del precio de las acciones de ARM proviene de su valor como negocio en marcha con ingresos, clientes y perspectivas de futuro brillantes. Si desea adquirir ARM estrictamente para los empleados, pagará un alto precio. Además, debido al ecosistema abierto de ARM, ARM no tiene el monopolio de los ingenieros inteligentes que están familiarizados con su arquitectura. Si una empresa necesita experiencia en diseño de ARM, probablemente encontrará objetivos de adquisición más baratos en el mercado.
Las empresas motivadas por el factor 3 están en una posición difícil. Los Intel y AMD del mundo saben que no pueden adquirir ARM sin destruir una porción significativa del valor de la empresa. Para entender por qué considere esto: si fuera Nvidia y deseara licenciar un núcleo de CPU para su futuro SoC móvil, ¿acudiría a sus competidores Intel y AMD por la IP? ¿Cómo se sentiría cómodo al hacerlo sabiendo que su competidor podría estar motivado para comercializar los mejores diseños, mientras conserva lo mejor para sí mismo?
Creo que una empresa motivada por el factor 4, es decir, la adquisición para bloquear a los competidores, tendrá un éxito limitado. Si bien no he visto los términos de licencia de ARM, creo que debe haber garantías que aseguren que sus clientes no se vean obstaculizados en caso de una adquisición. La licencia de ARM probablemente contiene disposiciones que otorgan no solo derechos a los diseños de núcleo de CPU, sino también licencias no exclusivas para las patentes necesarias para implementar esos núcleos sin temor a litigios. Un comprador aún podría obstaculizar a sus competidores al no entregar la hoja de ruta de ARM con la que cuentan los clientes actuales de ARM, pero creo que esto será un revés temporal ya que otras casas de diseño surgirán para proporcionar nuevos diseños basados en las evoluciones de la IP con licencia existente .
Teniendo en cuenta este análisis, podemos construir un perfil para un posible adquirente de ARM:
1) Están sentados con mucho dinero.
2) Quisieran continuar ejecutando ARM como un negocio y no cerrar la tienda.
3) No querrían ser vistos como teniendo conflictos de interés con los clientes actuales de ARM.
Si lo mira de esa manera, los únicos compradores posibles son las empresas de capital privado o los fondos soberanos. No creo que los competidores de ARM como MIPS estén en condiciones de tirar el efectivo necesario para comprar ARM.