Okay. Estás haciendo dos preguntas diferentes en la descripción y en la pregunta misma.
Por lo tanto, debe pensar en Market Making como un concepto completamente diferente al comercio estratégico tradicional. También tenga en cuenta que este es solo un ejemplo elemental de cómo puede funcionar un creador de mercado.
Lo primero es lo primero, el creador de mercado está operando en un marco de tiempo muy rápido y muy frecuente. También operan exclusivamente en la microestructura. Lo que significa que constantemente y con frecuencia reciben nueva información sobre la evolución de los precios, y lo más importante, reciben nueva información sobre la demanda de compradores y vendedores de un activo.
- Imprimí un libro electrónico con 600 páginas. El montón se cayó y ahora tengo que organizarlas en el orden de los números de página. ¿Cuál es la mejor manera de hacerlo?
- ¿Cuáles son todos los algoritmos que debe saber para funcionar bien en Codeforces?
- ¿Cómo creo más interés en la programación y soy un buen programador en algoritmos?
- Entre C # y Java, ¿cuál es el mejor lenguaje de programación para aprender programación orientada a objetos, estructuras de datos y algoritmos? ¿Por qué?
- ¿Cuáles son las características de un algoritmo codicioso?
Ahora tome un ejemplo simple. Considere una bolsa de valores que negocie con activos XYZ. Tienes dos participantes, el creador de mercado y un comerciante informado. También hay barrios de microestructura limitados dentro de los cuales el precio evolucionará (algo así como un umbral alto-bajo, y el precio está entre los umbrales).
Para que el creador de mercado encuentre su respuesta óptima a la estrategia comercial del comerciante informado, tiene en cuenta lo siguiente:
- una variable aleatoria acotada que representa el valor fundamental percibido del activo (el valor fundamental generalmente se encuentra con alguna ecuación browniana media, estándar de varianza).
- El proceso total de demanda dada (demanda del comerciante informado para comprar / vender el activo), que puede tener filtraciones apropiadas que respeten otras formaciones de precios correlacionadas (en otros activos).
Ahora resuelve su respuesta óptima a través de una ecuación diferencial estocástica hacia atrás (BSDE), y cuando BSDE admite una solución, le da un precio S , que es el precio que hace que las utilidades de los creadores de mercado sean martingales (lo que significa que la evolución del precio es un paseo aleatorio puro / justo al precio S y es un juego de azar 50/50 ).
Entonces, el creador de mercados siempre está generando un nuevo precio S dentro de un vecindario limitado de donde está el precio en este momento. Ella sabe si el precio de mercado alcanza el precio S , que sus servicios públicos son martingales, por lo que probablemente no proporcionará liquidez si los precios convergen al precio S.
Sin embargo, ella también quiere saber cuál es el nivel de demanda total (más pedidos para comprar o vender el activo), eso está implícito en la estrategia comercial del comerciante informado. Para encontrar esto, ella usa otro movimiento browniano que tiene una deriva (cambio en el valor medio de un período a otro), generado por el comerciante informado, y obtiene una solución a través de un BSDE directo (la parte directa es una ecuación diferencial donde la demanda y la deriva se incorporan). Así que ahora ha configurado completamente un FBSDE.
Ahora, ella tiene una idea del proceso de demanda total y, por lo tanto, una idea de la deriva. Luego puede encontrar la deriva óptima a (que es simplemente la deriva dada la ubicación del precio S en el vecindario ).
A partir de aquí, finalmente puede encontrar un equilibrio que consiste en ( a , precio S ). Donde, dentro del vecindario actual designado, … el equilibrio (o equilibrios) es el mejor lugar posible para proporcionar liquidez, y el precio S es el peor lugar posible para proporcionar liquidez.
Okay. Entonces, ¿qué determina cuán agresivamente los creadores de mercado liquidan sus posiciones? ¿Y cuándo se dan cuenta de una pérdida o esperan para aguantar?
La respuesta puede ser, si siguen negociando (proporcionando liquidez) en el equilibrio, y siguen equivocándose. Cuantas más veces se equivoquen, menos liquidez están dispuestos a proporcionar, por lo tanto, mayor será el diferencial. En otras palabras, cuando la volatilidad y el riesgo son altos, proporcionan menos liquidez, ya que hay más incertidumbre y menos posibilidades de encontrar equilibrios confiables.
Sé que esta no es una respuesta simple, pero la creación de mercado no es un juego simple.
Espero que esto ayude.
